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计算机行业周报:央行鼓励金融科技创新发展

发布时间:2017-08-06    研究机构:国海证券

一.周末央行副行长范一飞提到:提高风险防范意识,坚守金融网络安全的底线;将移动互联网、大数据、人工智能、物联网、虚拟现实(VR)等先进技术合理布局到各种金融服务场景中,为传统金融注入活力,发挥金融科技创新应用示范作用。

央行并首次提出:探索将规模较大、具有系统重要性特征的互联网金融业务纳入宏观审慎管理框架(MPA),对其进行宏观审慎评估,防范系统性风险。

此前,国家在2014年明确表明了鼓励互联网金融创新发展的态度。但在2015年开启野蛮生长以后,出现了类似e租宝跑路、大学生裸贷等金融或道德风险,2016年开始互联网金融整治,目前仍处于整治期间,最晚将于2018年6月底前完成。

未来,互联网金融走向“创新+规范”路径发展。创新和合作已开启:1.央行成立了数字货币研究所。2.各商业银行与各大互联网机构的合作,如工行与京东、农行与百度、建行与蚂蚁金服、中行与腾讯等的战略合作,均是按照引入合作机构,解决引入流量、经营用户、做好“最后一百米”的思路来推动整体经营策略的转向。3.人工智能技术应用于证券,恒生电子、同花顺分别推出针对B端、C端的人工智能产品等。4.二维码支付、智能pos、聚合支付等不断创新,推动第三方支付产业快速发展。

互联网金融细分板块经历近2年的下杀估值周期,估值泡沫不断消化。互联网金融整治激浊扬清,劣质企业退出,我们理解为互联网金融领域‘供给侧改革’,将产能出清(2018年6月底完成整治)。周末央行重启鼓励态度,在行业规范中积极支持合格企业创新发展。C端拥有“用户粘性+技术+牌照+场景”优势的企业,B端具备“产品创新+议价能力”的企业有望迎来突破发展阶段。

二.央行明确发文:明年6月30日起,所有网络支付要走网联。此前多家上市公司发布的公告显示,包括央行清算总中心、财付通、支付宝、银联商务等在内的45家机构于7月28日签署了《网联清算有限公司设立协议书》,共同发起设立网联。2017年网联的推出将切断大量第三方支付机构直连银行的模式,第三方支付机构将无法绕过清算机构,使得第三方支付的盈利格局回归线下,增加了清算成本,盈利空间进一步被压缩。但对整个市场而言,是有利的,网联的上线将解决多头存放备付金的问题,使得资金的流通在央行的监管下更加公开透明。对于已建立完整的直连银行系统的支付巨头而言,网联的介入将打破它们所营造的业务及资金闭环,加大业务成本,压缩利润空间;对于中小支付机构而言,网联的出世可以提高它们的支付账户所覆盖的银行数,有利于业务的开展。

三.建议关注恒生电子(智能产品成为业务重要新增长点,产品创新不断,议价能力强);同花顺(C端粘性强,研发团队超1500人,技术能力突出,金融AI迅速渗透发展);东方财富(基于流量优势,零售证券迅速发展);银之杰(互联网保险、券商、征信牌照优势企业);华峰超纤(威富通以移动支付为核心提供服务,紧密合作财付通、支付宝,支付交易规模高速增长);新大陆(智能POS加快出货,收单业务2017H1总交易流水高速增长263%到3700亿,消费金融+商户服务落地发展)。

整体看行业,当前并购减缓,商誉积累一定风险。等待创新突破,内生增速加速,对行业整体维持中性评级。

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