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东软集团半年报点评:同口径业绩高增长,大健康战略加速落地

发布时间:2017-09-06    研究机构:华创证券

1.同口径下业绩高速增长,盈利能力小幅提升

2017年上半年,公司实现营收29.07亿元,同比下降19.91%;实现归母净利润1.22亿元,同比增长30.44%。扣除子公司东软医疗、熙康自2016年7月31日不再纳入合并报表的影响,同口径下公司营收和归母净利润同比分别增长3.99%和52.02%。上半年公司盈利能力有所增强,毛利率同比上升0.09个百分点至34.29%,智能汽车互联和智慧城市业务毛利率同比分别上升3.75、4.97个百分点。公司销售费率同比降低1.06个百分点至10%,管理费率同比降低0.43个百分点至22.47%,经营效率提升。

2.医疗保障与健康业务快速发展,持续巩固市场领导者地位

2017年上半年,公司在医疗健康及社会保障领域的领导者地位进一步巩固,医疗保障与健康业务收入同比增长18.15%,已与20多个城市签署大健康战略合作协议,持续推进健康城市建设。公司承接了16.45亿元的“辽宁省医学影像云”项目,与烟台、湘潭等多个城市签约,打造大健康数据信息服务中心和影像云中心。子公司东软望海在医院HRP领域业务大幅增长;供应宝平台在多家三甲医院上线运营,并新签约近200家客户。

3.参与汽车电子安全国标制定,自动驾驶业务稳步发展

2017年上半年,公司智能汽车互联业务收入同比增长12.04%,持续保持在汽车电子领域的领先地位,成为国家汽车电子安全国标牵头制定单位,并代表国家参与联合国国际汽车信息安全标准法规提案建设,成为国际车联网安全标准制定中唯一的中国企业,充分彰显在汽车电子业务领域的综合实力。同时,公司自动驾驶业务稳步推进,持续提升高级驾驶辅助系统产品线,发布新一代自动驾驶产品—基于NXP最新自动驾驶芯片S32V的自动驾驶中央域控制器,与中国移动研究院共同研究基于5G的下一代车联网,探索V2X等技术方向,ADAS业务新签约一汽集团等车厂客户。

4.投资建议:

预计公司17-19年归母净利润分别为5.49/6.90/8.11亿元,对应PE分别为41/33/28X,维持强推评级。

5.风险提示:

业务转型升级不及预期;汇率波动风险;国内外市场竞争加剧。

申请时请注明股票名称