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东软集团公司信息点评:联手本田开发电动车核心业务,放量在即

发布时间:2017-09-11    研究机构:海通证券

联手本田,合作开发电动车相关业务。根据中国汽车报网信息,2017中国汽车产业发展国际论坛于9月8日至10日在天津召开,Honda中国本部长水野泰秀介绍了Honda在中国加速推进电动化的最新进展。Honda将于2018年推出首款中国专属电动车,该电动车由广汽Honda、东风Honda和本田技研科技(中国)有限公司共同开发,并将以广汽Honda、东风Honda两家合资公司的品牌投放市场。Honda将与中国领先的IT解决方案与服务供应商-东软集团(600718)合作,共同开发电动车的电池管理技术、车辆数据云管理和车载互联技术等核心技术。我们认为,本田与东软的合作,表明东软在电动车相关技术领域已取得行业领先水平,东软的汽车电子自有产品逐步得到国际大厂的认可,有望加快东软汽车电子自有产品的放量进程。

新能源电池业务快速发展。在电动车新能源电池领域,东软的主要产品包括:BMS电池管理系统、动力电池包PACK、智能充电产品。该业务主题为子公司东软睿驰。东软睿驰于2015年成立,2016年正式开展相关业务,在不到一年的时间里,其新能源汽车业务实现了较大突破和快速发展。(1)联盟成员。东软睿驰成为中国汽车工业协会智能网联汽车信息安全与数据共享工作组的组长单位、国家动力电池创新中心成员、互联互通充电联盟成员。(2)标准制定。东软睿驰参与制定国际ISO15118标准以及电动汽车无线充电系统特殊要求、基于PLC技术的电动汽车充电通信技术要求、道路车辆功能安全标准、电动汽车用仪表等多项国家标准。(3)合作厂商。2017年上半年,睿驰与吉利汽车等多家车厂展开深入密切的合作。(4)新能源车线上运营。公司推出的“氢氪出行”,是一个车联网技术服务平台,集车、桩、网于一体,为用户提供电动汽车分时租赁与智能充电等综合性出行服务,现已在大连、邯郸等多个城市上线运营。

新能源电池载体:武汉子公司,量产在即。2017年4月,公司增资东软睿驰1.5亿元,并设立武汉子公司,意为加快公司新能源汽车动力电池量产化的进程,完善新能源智能汽车产业基地的建设布局。东软睿驰于2016年8月推出了新一代智能电池管理系统BMS,主打安全、高效,2017年将实现量产销售。武汉子公司的成立也意味着国内首个电池包PACK生产线落地武汉蔡甸。我们认为,东软睿驰的武汉新能源电池生产线有望2017年年内投产使用,量产在即。根据中国汽车报网信息,工信部副部长辛国斌透露,目前工信部将会同相关部门指导中国的燃油车推出时间表。这将有望推动国内新能源电池产业的快速发展,东软依靠技术优势有望获得较大业务推动。

汽车电子自有产品有望逐步放量。作为国内汽车电子龙头企业,东软拥有26年的业务经验,覆盖了汽车电子的主要细分领域。特别是公司逐步从Tier2的软件服务模式向Tier1的自有产品供应转型,而且我们认为,这种转型的效果正在逐步显现。(1)车内交互:如车载娱乐信息系统、智能驾驶舱平台C4-Aflus,全液晶仪表e-Janus。(2)智能互联:如智能系统T-Box、车载互联网平台SSO-Link。(3)联网安全:如S-Car整体解决方案。(4)辅助驾驶:基于视觉传感器,推出了融合检测、识别、计算功能的高级辅助驾驶系统。2017年上半年,东软ADAS业务新签约一汽集团等车厂客户。

盈利预测与投资建议。我们认为,东软的汽车电子自有产品逐步得到了国内外前装大厂的认可,有望逐步放量。我们预计,公司2017-2019年EPS分别为0.45/0.62/0.83元。参考同行业可比公司,给予公司2017年动态PE50倍,6个月目标价22.50元/股,维持“买入”评级。

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