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东软集团公司公告点评:汽车电子业务,“投资力度”&“发展速度”

发布时间:2017-04-19    研究机构:海通证券

增资东软睿驰(沈阳),设立武汉子公司。公司公告,(1)根据公司汽车电子业务发展需要,董事会同意东软睿驰汽车技术(上海)有限公司(简称:东软睿驰)以货币方式对其全资子公司-东软睿驰汽车技术(沈阳)有限公司进行增资,增资金额为1.5亿元。本次增资完成后,东软睿驰(沈阳)的注册资本由1.8亿元变更为3.3亿元。(2)为快速推动公司新能源汽车业务的发展,实现公司新能源动力电池系统的量产化,董事会同意东软睿驰(沈阳)以货币出资,设立“睿驰新能源动力系统(武汉)有限公司”,该新设公司注册资本为1.5亿元,东软睿驰(沈阳)以货币出资1.5亿元,占该新设公司注册资本的100%。该公司设立完成后,为上市公司间接控股子公司。

目的:推动新能源汽车动力电池量产化。东软睿驰在武汉设立的子公司,其主营业务包括:新能源汽车动力电池模组、电池包与充电机的开发、设计、生产、销售,维修服务、技术咨询等。该子公司的设立有望:(1)快速推动公司新能源汽车动力电池量产化;(2)进一步完善公司新能源智能汽车产业基地的建设布局;(3)持续增强公司汽车产业设计、研发能力。

东软睿驰多次增资,体现投资力度和发展速度。(1)东软睿驰成立。2015年7月29日,公司投资设立东软睿驰汽车技术(上海)有限公司(简称:东软睿驰),其主要从事新能源汽车电池组管理、智能充电、高级辅助驾驶系统和自动驾驶、基于开放云平台的车联网等领域。(2)第一次增资。2016年11月22日,公司对东软睿驰增资10455万元;东软睿驰对其子公司东软睿驰(沈阳)增资12000万元,使其注册资本有6000万增加到18000万元。(3)第二次增资。此次东软睿驰又对其子公司东软睿驰(沈阳)进行增资,加快业务地域拓展以及产品量产化。通过以上可以看出,公司对汽车电子业务的投入力度的加大,也表明该业务发展的速度之快。

东软睿驰:业务快速增长。(1)自2015年7月成立以来,东软睿驰的业务快速发展,陆续推出电池管理系统(BMS)、电池包(PACK)、智能充电桩(ICS)等产品。公司持续扩大和提升产品线,智能充电产品SECC、EVCC顺利通过国际ISO/IEC15118车载充电互操作性和兼容性测试,动力电池包和动力电池管理系统一次性通过ISO/TS16949:2009符合性认证,达到了国际汽车业质量管理体系要求的国际公认的前沿水平,产品品质、技术和管理水平获得高度认可。(2)从财务指标来看,东软睿驰,2016年前三季度收入522万元,净利润-8330万元。其子公司东软睿驰(沈阳),2016年前三季度收入510万元,净利润-7554万元;2016年全年收入1270万元,净利润为-9226万元。从子公司的收入指标来看,业务发展非常快。

盈利预测与投资建议。我们认为,东软汽车电子业务正处于高速发展阶段,2016年汽车电子业务收入增速达到49%。

我们认为,未来几年,该业务有望继续保持高速增长,为公司收入端的增长奠定强劲驱动。我们预计,公司2017-2019年EPS分别为0.52/0.70/0.90元。参考同行业可比公司,给予公司2017年动态PE50倍,6个月目标价26.20元/股,维持“买入”评级。

申请时请注明股票名称