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东软集团公司公告点评:医疗,牵手电信&落地锦州,业务模式或将逐步成熟

发布时间:2017-07-18    研究机构:海通证券

大健康战略合作落地锦州。7月17日,公司公告,公司与锦州市人民政府、锦州医科大学在沈阳共同签署《大健康战略合作协议》。公司将围绕健康城市和大健康产业的发展,充分发挥锦医大医疗服务和教研资源优势、东软信息化领域的优势和积累,与锦州市政府有序推进大健康战略合作各项工作,创造基于人社事业、大健康产业的具有锦州特色的智慧人社、智慧医疗、“三医”联动等工程。合作内容包括:(1)融合医疗健康领域信息,构建医疗健康大数据服务平台,(2)持续提供医保控费审核,医疗成本分析,“云医院”和互联网医疗四大运营及数据分析服务,(3)三方合作促进大健康“产学研用”,(4)建设区域性专科治疗中心,(5)锦医大与东软在医疗健康大数据领域合作(6)锦医大与东软合作建设云医院,共创辽西区域医联体模式等。

大健康城市拓展规划加速落地。(1)此次合作将参与锦州市大健康产业的整体规划和顶层设计,是公司在健康城市领域的又一次成功实践与业务落地。(2)与锦州医科大学合作,将充分发挥锦医大在医学科研及临床教学的优势,以及东软在医疗、医保、健康管理领域的技术优势与经验,通过产学研联合,共同探索大数据创新与区域医疗服务新模式。(3)本次合作,有望充分释放东软在物联网、云计算、大数据等领域的积累,进一步扩大东软在医疗健康领域的市场占有率和竞争能力,推动东软业务持续快速发展。

与中国电信达成合作。7月14日,东软与中国电信集团公司签署《健康医疗大数据及相关产业互联网战略合作协议》。双方按照“1+7+X”的国家试点总体要求,以推动健康医疗大数据中心建设、普及并提升健康医疗大数据应用为主要目标,兼顾其他产业互联网领域,希望利用双方优势达到合作共赢。

合作内容:以医学影响大数据为切入口。双方将在多个方面展开合作:(1)推动中国健康医疗大数据中心(东北区)的建设和运营。该项目在现阶段的初期切入口就是“辽宁省医学影像大数据中心”,该中心已经投入建设,中国电信将提供平台建设、网络电路及日常运维服务,东软则负责医学影像大数据基础支撑平台建设、示范应用建设、医学影像远程阅片等服务推广工作。(2)联合产品和商业模式创新。在健康医疗领域,双方还计划利用物联网、云计算等技术,进行产品和商业模式的创新,并对诸如医疗云这样的创新医疗应用产品进行联合推广。(3)开展其他产业互联网领域合作。除了医疗领域,双方还计划在智慧养老、智慧家庭、智慧校园、车联网等领域展开合作,利用云计算、大数据、人工智能、虚拟现实等技术实现“互联网+行业”产品创新。(4)资本合作。双方计划通过资本方式加快拓展市场,如PPP 项目机会共享、挖掘互联网产业创新公司、共建互联网产业联合投资基金等。

合作增强东软医疗健康实力,丰富业务模式。此次有电信的合作,(1)有利于提升公司医疗健康业务竞争力。当下医疗健康发展正向着云化、大数据化的方向发展,其建设过程离不开大规模数据中心的支持。根据协议公告,中国电信是国内最大的IDC 基础设施提供商,拥有大范围的全网云计算中心与云专网。与之合作,东软能够以优惠的价格得到相关设施及服务,在低成本下提供一体化的解决方案。(2)有利于公司拓展互联网行业应用。中国电信在政务、医疗、教育、金融等行业拥有大量客户,东软有望通过电信与之取得联系,更好地了解行业痛点与获取客户资源,帮助拓展行业应用。

积极布局医疗大数据业务,有望获得稳定回报。除了传统的医院信息化、临床设备、医院运营管理等传统业务,东软近来积极进行医疗业务创新,结合大数据、人工智能、云计算等技术变革商业模式。根据公司公告,今年5月份,公司先后与中国医科大学、哈尔滨市人民政府达成协议,同样旨在推动健康医疗大数据中心的建设。我们认为,随着医疗健康成为人们越来越关注的话题,医疗费用和人数的增长将对现有医疗模式提出更高要求。东软适时抓住新技术在医疗垂直领域的机遇,多方合作进行基础布局,有望在该业务上迎来新的增长高峰。

盈利预测与投资建议。我们认为,东软在大健康领域的落地项目逐步加快落地,有望充分发挥公司在医疗信息化领域积累的技术、产品和数据优势,为未来公司业绩奠定基础。我们预计,公司2017-2019年EPS 为0.45/0.62/0.83元。参考同行业可比公司,给予2017年动态PE 45倍,6个月目标价20.30元,维持“买入”评级。

风险提示。合作进展低于预期的风险,商业模式发展低于预期的风险。

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